当美国GENIUS法案即将为稳定币赋予法定货币地位之际，Frax Finance创始人Sam Kazemian与Aave创始人Stani Kulechov在最新对话中披露，当前链上稳定币仅占全球M1货币供应量的【1.1%】，这一数据预示着该领域存在20万亿美元量级的潜在市场空间。两位创始人将当下比作"数字美元爆发前夜"，认为政策破冰将重构全球货币流通体系。
针对稳定币与美元关系的争议，Sam提出"两阶段论"：早期算法稳定币实验失败后，行业已转向"合规锚定美元"的现实路径。他特别强调，GENIUS法案的革命性在于首次允许非银行机构发行M1类货币，这打破了商业银行延续百年的货币发行垄断权。
——这种变化尚未被市场充分定价——Stani补充道，美元结算优势将借稳定币渗透新兴市场，但未来10年可能出现更去中心化的价值媒介。目前Aave平台用户平均持有稳定币周期达【6个月】，证明其储值功能已超越支付工具属性。
Stani预判证券代币将在5-7年内超越稳定币规模，这一判断基于三大趋势：RWA资产上链加速、全球流动性网络成熟、以及DeFi对传统金融结构的解构。目前Aave V4设计的"流动性枢纽"架构，正是为容纳国债、公司债等复杂金融产品做准备。
【数据聚焦】显示，当前美债支撑的稳定币储备规模已达【830亿美元】，这种混合模式正在模糊传统金融与链上资产的边界。
面对监管可能带来的创新抑制，两位创始人表现出审慎乐观。Sam透露Frax已启动合规化改造，将治理代币FXS升级为gas代币，同时推出完全合规的frxUSD。Stani则警告要避免重蹈P2P借贷监管覆辙，强调"清晰但包容"的规则才能保持行业活力。
在谈及JP Morgan等传统机构入局时，双方出人意料地表示"这不是零和竞争"。Sam宣布将在FraxNet钱包集成Aave借贷协议，使用户持有的frxUSD能直接获取DeFi收益。Stani证实Aave V4的GSM模块已预留Frax接入接口，这种协作将创造"数字美元+链上收益"的新范式。
——值得玩味的是——两位创始人都不约而同将Libra失败案例作为反面教材，认为当前时机的特殊性在于：政策支持、技术成熟、市场需求三重因素首次形成共振。随着Fraxtal链完成L1转型，以及Aave V4流动性架构落地，2024年或成数字美元生态的关键转折年。